海外周度观察：美国大选，又遇“大财政”？

敬请参阅最后一页特别声明 1 本周，CBO 意外上调美国赤字率至 7%，大幅超出市场一直预期值 5.8%，主因是拜登今年不断扩大支出规模。上半 年，美国财政扩张速度偏慢，部分源自政府停摆纠纷的掣肘，下半年财政支出或提速。今年财政不至于“拖后腿”。 热点思考：美国大选，又遇“大财政”？ （一）CBO 上调 2024 年美国赤字预测：主要源自拜登政府扩大支出，但 CBO 或高估赤字规模 CBO 大幅上调美国财政赤字预测。6 月 18 日，美国国会预算办公室（CBO）上调美国 2024 财年赤字预测，预计 2024 财年美国赤字率将达到 7%，较 2 月的预测值提高 1.4 个百分点。拆解收支分项可以发现，大选年，拜登政府扩大医 保参保规模、推出学生贷款减免计划、增加对外援助支出等，是今年美国赤字上涨的主要原因。 但 CBO 或高估了赤字规模，今年赤字率或在 6.6%左右。CBO 或高估了学生贷款减免支出，多计了会计调整项目， 导致赤字规模或高估 1000 亿美元左右；且 CBO 的预测误差在 2020 年后扩大，近三年预测平均误差约为 3000 亿美 元。调整上述高估项目后，预计今年美国赤字规模或为 1.88 万亿，赤字率 6.6%，相较去年仍可能继续海外周度观察：美国大选，又遇“大财政”？扩张。 （二）美国财政扩张进度：上半年财政支出速度偏慢，下半年或有所提速 与 CBO 预测相反，上半年，美国财政尚未显著发力。截至 5 月，美国财政赤字率为 6.2%，低于年初的 6.4%，5 月 财政脉冲继续下降至-1.37%。从赤字规模上看，截至 5 月，美国累计财政赤字规模为 6923 亿美元，仍低于去年同期 的 7438 亿。可见上半年美国财政发力并不明显，这也解释了年初以来美国经济平缓走弱的现实。 今年美国财政或呈后置发力的特征。拆分来看，收入端，上半年财政收入扩大，主要源自推迟缴税等暂时性因素，缴 税季结束后，财政收入表现可能不及预期；支出端，上半年由于受到财政临时法案的掣肘，财政支出提速不明显，随 着拜登政府对外援助法案通过、学生贷款减免 7 月开始执行，下半年财政支出规模或将扩大。 （三）美国财政扩张的影响：经济软着陆背景下，财政收入提振，美债供给压力小于去年 财政支出节奏的后置，意味着下半年财政对经济的拉动或好于上半年。结构层面，今年财政在交运、环境领域的支出 增幅较大，但对消费的支撑作用或减弱。截至 5 月，自然资源及环境支出累计增速达 27%，或提振美国清洁能源投资 增速。但今年个税上涨，美国居民可支配收入增速已下一台阶，或导致财政对消费的支撑作用降低。 今年 以上就是“海外周度观察：美国大选，又遇“大财政”？”的简介了，如果您需要下载此文档请直接点击下载PDF或WORD即可!(文本描述是解析文档内容，出现偏差属于正常情况请以文档预览为主)