大类资产配置月报第36期：2024年7月：关注需求阶段性企稳的可能性

1 关注需求阶段性企稳的可能性 证券研究报告 2024年7月1日 — 大 类 资 产 配 置 月 报 第 3 6 期 ： 2 0 2 4 年 7 月 分析师：郑小霞 SAC执业证书号：S0010520080007 联系方式：** 分析师：张运智 SAC执业证书号：S0010523070001 联系方式：** 2 核心结论：关注需求阶段性企稳的可能性，及对大宗品价格的影响 大类 项目 本期：2024-6-28至2024-7-26 上期：2024-5-24至2024-6-28 投资建议 较上期变化 核心观点与逻辑支撑 指数变动 涨跌 股指 上证指数 震荡 ↓ 国内有效需求不足尚未得到明显缓解，关注政策新一轮发力 可能、三中全会改革以及政治局会议定调对风险偏好的影响。 3088.87-->2967.4 -3.93% 创业板指 震荡 ↓ 1818.56-->1683.43 -7.43% 成长(风格.中信) 震荡 ↑ 尽管实物工作量有改善迹象，但国内有效需求不足尚未得到 明显缓解。经济复苏斜率仍在低位、国内流动性未超预期宽 松，不利于成长风格和消费风格，短期内金融和周期风格具 备相对优势。 5018.82-->4822.04 -3.92% 周期(风格.中信) 震荡上行 → 4321.66-->4113.04 -4.83% 金融(风格.中信) 震荡上行 → 6651.16-->6343.99 -4.62% 消费(风格.中信) 震荡下行 → 9906.68-->8866.86 -10.50% NASDAQ指数 震荡上行 → 通胀有序回落，缓解了美联储进一步收紧货币政策的可能性， 有利于美债利率下行、美股估值反弹大类资产配置月报第36期：2024年7月：关注需求阶段性企稳的可能性，相对看好纳指。 16920.79-->17732.6 4.80% DSJ平均指数 震荡上行 → 39069.59-->39118.86 0.13% 债券 1Y国债到期收益率（%） 震荡 → 汇率掣肘进一步宽松，但利率回升概率偏低。央行强调保持 正常向上倾斜的收益率曲线，预计期限利差有望扩大。 1.638-->1.539 -10BP 10Y国债到期收益率（%） 震荡 → 2.313-->2.206 -11BP 2Y美债收益率（%） 震荡下行 ↓↓ 7月美联储大概率维持鹰派，但临近美联储降息关键节点， 在年内降息一次预期下，短期实际利率可能回落。 4.93-->4.71 -22BP 10Y美债收益率（%） 震荡下行 ↓ 4.46-->4.36 -10BP 大宗 商品 布伦特原油（美元/桶） 震荡下行 ↓ 典型能源、原材料等商品库存并未如期下行，反映需求并未 如期走强，而进入下半年后随着时间推移美联储降息可能性 有所抬升，相对利好黄金，后续重点关注原油和铜库存数据。 77.72-->81.54 4.92% COMEX铜（美元/磅） 震荡下行 ↓↓ 4.784-->4.377 -8.50% COMEX黄金（美元/盎司） 震荡 ↑ 2341.8-->2325.3 -0.70% 南华工业品指数 震荡 ↓ 宏观政策加速落地，但政策力度和节奏的变化仍然偏小且实 际政策效果的显现和验证都较为缓慢。必选消费品需求维持 稳定、叠加产能有序去化推动农产品价格相对占优，基建实 物工作量略有改善对建材价格形成一定支撑，地产调控优化 对销售和竣工端带动作用有限使得玻璃并不占优。 4271.88-->4120.2 -3.55% 南华螺 以上就是“大类资产配置月报第36期：2024年7月：关注需求阶段性企稳的可能性”的简介了，如果您需要下载此文档请直接点击下载PDF或WORD即可!(文本描述是解析文档内容，出现偏差属于正常情况请以文档预览为主)