货币政策与流动性观察：季末临近资金面扰动延续

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 证券研究报告 | 2024年06月24日 货币政策与流动性观察 季末临近资金面扰动延续 核心观点 经济研究·宏观周报 证券分析师：董德志 联系人：田地 021-60933158 0755-81982035 ** ** S0980513100001 基础数据 固定资产投资累计同比 4.00 社零总额当月同比 3.70 出口当月同比 7.60 M2 7.00 市场走势 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《宏观经济宏观周报-6 月国内房地产销售延续企稳回暖态势》 ——2024-06-23 《高技术制造业宏观周报-国信周频高技术制造业扩散指数降幅 不变》 ——2024-06-23 《货币政策与流动性观察-资金利率有所抬头》 ——2024-06-18 《宏观经济宏观周报-物价延续上涨，6 月国内综合通胀同比或转 正》 ——2024-06-16 《高技术制造业宏观周报-国信周频高技术制造业扩散指数仍略 偏弱》 ——2024-06-13 季末临近资金面扰动延续 海外方面，上周（6 月 17 日-6 月 23 日）全球主要央行货币政策无重大 变化。联邦资金利率期货隐含 7 月美联储 FOMC 降息 25bp 的可能性为 10.3%，不降息的可能性为 89.7%。 国内流动性方面，上周资金面受税期、汇率、跨季将至等因素影响，呈 收紧态势。上周央行资金投放总体偏谨慎，MLF 缩量续作 550 亿元，表 述也从 3 月的“完全满足”金融机构需求改为“充分满足”。但本周一 央行增量续作逆回购，市场担忧有所缓解。上周国信货币政策力度指数 较前一货币政策与流动性观察：季末临近资金面扰动延续周（6 月 10 日-6 月 16 日）边际下降 0.04 至 101.11。其中价格 指标下降贡献 395%，数量指标上升贡献-295%。价格指数下降（紧缩） 主要由上周全周标准化后的 R001 利率、R 加权利率偏离度和 DR 加权利 率偏离度（7 天/14 天利率减去同期限政策利率）环比上行拖累，以及 同业存单加权利率总体环比下行支撑。数量上，央行上周公开市场操作 净投放对数量指标形成支撑。除跨季因素外，本周需关注以下因素的扰 动：同业存单到期超过 7000 亿元。 央行公开市场操作：上周（6 月 17 日-6 月 23 日），央行净投放流动性 2650 亿元。其中：7 天逆回购净投放 3900 亿元（到期 80 亿元，投放 3980 亿元），14 天逆回购净投放 0 亿元（到期 0 亿元，投放 0 亿元），MLF 净投放-550 亿元（到期 2370 亿元，投放 1820 亿元），国库定存到期 700 亿元。本周（6 月 24 日-6 月 30 日），央行逆回购将到期 3980 亿元， 其中 7 天逆回购到期 3980 亿元，14 天逆回购到期 0 亿元。截至本周一 （6 月 24 日）央行 7 天逆回购净投放 460 亿元，14 天逆回购净投放 0 亿元，OMO 存量为 4440 亿元。 银行间市场质押回购平均日均成交 6.12 万亿，较前一周（6 月 10 日-6 月 16 日）减少 0.78 万亿。隔夜回购占比为 86.1%，较前一周（87.4%） 下降 1.3pct。 债券发行：上周政府债净融资 759.2 亿元，本周计划发行 4024.5 亿元， 净融资额预计为 57.1 以上就是“货币政策与流动性观察：季末临近资金面扰动延续”的简介了，如果您需要下载此文档请直接点击下载PDF或WORD即可!(文本描述是解析文档内容，出现偏差属于正常情况请以文档预览为主)