钒行业月度报告：上游供需宽松、中游价格回升，有利于钒系产品毛利率改善

敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 1/6 2024 年 06 月 24 日 证券研究报告 | 产业月报 上游供需宽松、中游价格回升，有利于钒系产品毛利率 改善 钒行业月度报告 有色金属 投资评级：推荐（维持） 分析师：张锦 分析师登记编码：S0890521080001 电话：021-20321304 邮箱：** 研究助理：张后来 邮箱：** 销售服务电话： 021-20515355 行业走势图（2024 年 6 月 21 日） 资料来源：ifind，华宝证券研究创新部 相关研究报告 1、《原材料成本上行叠加下游补货刚需， 原镁进入震荡行情—镁行业月度报告》 2024-05-22 2、《钒制品价格环比下滑，供给收缩或 将 缓 解 压 力 — 钒 行 业 月 度 报 告 》 2024-05-22 3、《钢铁需求偏弱，储能需求偏好，关 注钒供需结构再匹配—钒行业月度报告》 2024-04-23 投资要点 上游：5 月国内攀西地区主要生产钒渣的钢企，高炉铁水产量环比增加带来钒渣 供给改善。钒钛粉价格国内不同区域涨跌不一，其中攀西地区钒钛粉价格环比下跌 14.31%，承德地区价格环比上涨 5.22%；整体来看攀西地区钢厂高炉产量环比改 善，对钒钛粉需求增加，但目前区域内钢企盈利较差，对钒钛粉价格形成压制。承 德地区钒钛粉价格环比上涨。5 月国内攀西地区主要生产钒渣的钢企，高炉铁水产 量环比增加带来钒渣供给改善。 中游：五氧化二钒供给环比增加，钒系产品价格环比上涨。23 家样本企业五氧 化二钒产量 10745 吨，环比增加 9.17%；钒铁产量 3220 吨，环比减少 8.21%；钒 氮合金产量 3727 万吨，环比增加 8.28%；偏钒酸铵产量 1631 吨，环比增加钒行业月度报告：上游供需宽松、中游价格回升，有利于钒系产品毛利率改善 9.54%。 价格上，五氧化二钒、钒铁、钒氮合金、偏钒酸铵环比上涨 6.82%、5.12%、6.4%、 7.61%。整体来看，钒系产品供给增加，但与钢铁相关的钒铁产量环比减少，反映 了下游钢铁企业目前采购仍然较弱，其他与新材料相关的钒氮合金、与化工相关的 偏钒酸铵供给增加。 需求端，钢铁需求延续收缩，储能中标延续高景气度。5 月日均粗钢产量 290.98 万吨，环比减少 0.78%。但考虑到主要的耗钒品种螺纹钢产量仍然处在低位，周度 产量在 232 万吨左右，4 月前四周螺纹钢平周均产量比去年同期低 14%，导致钢铁 行业对钒的需求整体较弱。储能端，根据统计 5 月 4 小时长时储能中标项目合计容 量为 3020MWH，环比增加 151.67%；其中三峡能源青海海南州 180MW/720MWH 项目。包头百灵/鄂尔多斯万成功电网侧 400MW/1600Wh 项目。反映储能整体需求 仍然旺盛。 投资建议：5 月主产区钒钛粉价格下滑，钢厂铁水产量环比增加预计带来钒渣原 料供给增加，下游螺纹钢需求仍然偏弱，长时储能中标容量环比大幅增长，新兴需 求延续高景气度。整体来看上游供需宽松，下游五氧化二钒价格回升，剪刀差走扩， 有利于钒制品毛利率改善。继续关注供需结构重新匹配带来的相关投资机会。 风险提示：储能项目投资不及预期，螺纹钢产量持续大幅减少，使得钒产品供大 于求；本报告提及的上市公司旨在论述行业发展现状，不涉及覆盖与推荐。 产业月报 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 2/6 内容目录 1. 钒行业月度数据变化情况........................................................................... 以上就是“钒行业月度报告：上游供需宽松、中游价格回升，有利于钒系产品毛利率改善”的简介了，如果您需要下载此文档请直接点击下载PDF或WORD即可!(文本描述是解析文档内容，出现偏差属于正常情况请以文档预览为主)