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究
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告
医药生物
2024 年 02 月 26 日
诚信专业
发现价值
1
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祥生医疗(688358.SH)
2023 年快报点评:海外渠道加速拓展,实现业务
稳健增长
投资要点:
事件:公司发布 2023 年业绩快报。
公司预计 2023 年实现营收 4.9 亿元(同比+29%),实现归母净利
润 1.55 亿元(同比+47%),实现归母扣非净利润 1.46 亿元(同比+48%)。
单 Q4 预计实现营收 8822 万元(同比+231%),实现归母净利润
1371 万元(上年同期亏损 1976 万元),实现归母扣非净利润 1078 万
元(上年同期亏损 2525 万元)。
海外加速渠道拓展,实现海外业务稳健增长。
报告期内公司业绩增长主要系公司积极布局海外营销网络,持续
推进海外渠道建设等工作,实现公司海外业务稳健增长,进而带动净
利润增长所致。公司海外产线齐全,掌超 SonoEye 引流加速高端产品
入院;最新款高端推车式超声 SonoMax 已在欧洲推出;全球最轻薄笔
记本超声 SonoAir 自 2022 年底推向欧洲市场,2023 年 3 月取得 FDA
市场准入许可,已获得包括康养、理疗、美容等诸多领域客户在内的
订单和好评。我们认为掌超引流已实现阶段性进展,随新品 SonoMax、
SonoAir 等高端产品在海外实现放量,公司外销业务有望持续较高速增
长。
2023年快报点评:海外渠道加速拓展,实现业务稳健增长
拓展便携化超声运用领域,加深与超声国际头部厂商合作。
2023 年公司在开拓超声新领域方面厚积薄发,在直升机航空医疗
(公卫)救援、精准医美、健康辅助等方面取得了突破。国际厂商合
作方面,2023 年 5 月公司与飞利浦签署合作备忘录,目标聚焦本地临
床需求,为中国客户带来适用于广泛关护场景的国产便携超声设备,
未来有望加速拓展公司便携化产品销售渠道并实现双方深度合作。
盈利预测与投资建议
根据业绩快报调整盈利预测,我们预计公司 2023-2025 年归母净
利润为 1.6/2.1/2.8 亿元(前值为 1.7/2.2/2.9 亿元),CAGR 为 38.4%。
2024 年公司与飞利浦合作产品将进入完整放量周期,公司有望实现业
绩加速增长,维持 24 年 23 倍 PE 估值,对应目标价 43.95 元,维持“买
入”评级。
风险提示
与飞利浦合作产品推广不及预期;新产品取证及推广情况不及预
期;超声非医疗领域市场推广或遇不确定性;汇率波动风险。
买入(维持评级)
当前价格:
28.76 元
目标价格:
43.95 元
基本数据
总股本/流通股本(百万股)
112.12/112.12
流通 A 股市值(百万元)
3,224.70
每股净资产(元)
12.27
资产负债率(%)
8.06
一年内最高/最低价(元)
66.00/20.22
一年内股价相对走势
团队成员
分析师: 盛丽华(S0210523020001)
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分析师:
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