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[Table_Title]
评级:买入(维持)
市场价格:34.46
分析师:姚玮
执业证书编号:S0740522080001
Email:**
[Table_Profit]
基本状况
总股本(百万股)
862
流通股本(百万股)
224
市价(元)
34.46
市值(亿元)
297
流通市值(亿元)
77
[Table_QuotePic]
股价与行业-市场走势对比
公司持有该股票比例
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[Table_Finance]
公司盈利预测及估值
指标
2022A
2023A
2024E
2025E
2026E
营业收入(百万元)
20,802
21,036
24,528
28,330
32,721
增长率 yoy%
35%
1%
17%
16%
16%
归母净利润(百万元)
1,873
1,881
2,251
2,694
3,221
增长率 yoy%
182%
0%
20%
20%
20%
每股收益(元)
2.17
2.18
2爱玛科技24Q1点评:收入短期受扰,关注盈利向好.61
3.13
3.74
净资产收益率
28%
24%
25%
26%
25%
P/E
15.9
15.8
13.2
11.0
9.2
备注:截至 2024/4/26 收盘价
投资要点
公司披露 2024 一季报:
24Q1:收入 50 亿(-9%),归母 4.8 亿(+1%),扣非 4.5 亿(-4%)。
单车数据拆分:关注盈利向好
我们预计 24Q1 公司销量 247 万台(约-10%),单车收入 2009 元(约+2%),单车利润 1
96 元(+13%)。销量短期受扰,但盈利表现高度亮眼。
销量:Q1 短期受到国检及雨雪天气扰动。2 月北方雨雪影响部分地区发货,3 月起国检
对门店销售造成部分影响。4 月预计国检影响已经大幅减弱,后续销量有望逐步回正。
单车利润:受益于新品出货较好,Q1 单车利润明显高于去年往期,接近 200 元的单车
利润为近年的相对峰值。
今年行业竞争缓和下,公司提结构、提利润的核心逻辑不变。单车利润向好下,我们认
为只要国检短期扰动后公司销量恢复,业绩增速则将有较好兑现。
今年最大的催化逻辑还是政策
以旧换新:需求端创造增量。短期江苏等部分地区以旧换新补贴已经开始落地,对短
期行业销量有望形成增量拉动。
新国标修订:生产端有望集中。当前工信部通知拟对 19 年施行的新国
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