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证券研究报告
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丸美股份(603983.SH)2023 年年报及 2024 年一季报点评
归母净利率环比持续提升,第二品牌恋火持续高增,看好公司未来成长
2024 年 04 月 29 日
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事件:丸美股份发布 2023 年年报及 2024 年一季报,23 年业绩低于预告
水平。23 年,公司实现营收 22.26 亿元,同比+28.52%;归母净利润 2.59 亿
元,同比+48.93%;扣非归母净利 1.88 亿元,同比+38.16%。23Q4,公司实现
营收 6.89 亿元,同比+17.20%;归母净利润 0.86 亿元,同比+57.99%;扣非归
母净利0.31 亿元,同比-34.13%。24Q1,公司实现营收6.61 亿元,同比+38.73%;
归母净利润 1.11 亿元,同比+40.62%;扣非归母净利 1.04 亿元,同比+40.80%。
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线上转型成效显著,恋火品牌持续高增,23 年公司整体营收同比+29%。
23 年,公司实现营收 22.26 亿元,同比+28.52%,主要系线上抖音、天猫等渠
道实现较好增长2023年年报及2024年一季报点评:归母净利率环比持续提升,第二品牌恋火持续高增,看好公司未来成长所致;分渠道看,23 年线上/线下渠道分别实现营收 18.7/3.5 亿
元,同比+50.40%/-27.17%,占主营收入的比重分别为 84.11%/15.89%;分品
牌看,23 年丸美主品牌/ PL 恋火品牌分别实现营收 15.6/6.43 亿元,同比
+11.63%/+125.14%,占主营收入的比重分别为 70.14%/28.92%。
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归母净利率环比持续提升,24Q1 归母净利率环比+4.31pct 至 16.73%。
1)毛利率端,23 年,公司毛利率为 70.69%,同比+2.30pct;23Q4 毛利率
70.36%,同比+1.15pct,环比-2.08pct;24Q1 毛利率 74.61%,同比+5.93pct,
环比+4.25pct。2)费用率端,23 年,公司销售费用率为 53.86%,同比+4.99pct,
主要系公司大力推进线上转型且线上流量成本日趋高涨所致;管理费用率为
4.89%,同比-1.53pct;研发费用率为 2.80%,同比-0.26pct。23Q4,公司销售
费用率为 58.49%,同比+5.52pct,环比-0.60pct;管理费用率为 5.18%,同比
-0.28pct,环比-0.24pct;研发
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