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家具
欧派家居(603833.SH)
买入-A(维持)
2023 年派息率提升至 55%,降本增效助力毛利率提升
2024 年 4 月 26 日
公司研究/公司快报
公司近一年市场表现
资料来源:最闻,山西证券研究所
市场数据:2024 年 4 月 25 日
收盘价(元):
60.01
年内最高/最低(元):
118.00/55.13
流通 A 股/总股本(亿
股):
6.09/6.09
流通 A 股市值(亿元):
365.55
总市值(亿元):
365.55
基础数据:2023 年 12 月 31 日
基本每股收益(元):
4.98
摊薄每股收益(元):
4.98
每股净资产(元):
29.74
净资产收益率(%):
16.70
资料来源:最闻,山西证券研究所
分析师:
王冯
执业登记编码:S0760522030003
邮箱:**
孙萌
执业登记编码:S0760523050001
邮箱:**
事件描述
4 月 24 日,公司披露 2023 年年报,2023 年,公司实现营业收入 227.82 亿元,同比
增长 1.35%,实现归母净利润 30.36 亿元,同比增长 12.92%,实现扣非净利润 27.46 亿元,
同比增长 5.91%。公司拟向全体股东每股派发现金红利 2.76 元(含税),派息率 55%。
事件点评
2023 年营业收入平稳增长,业绩增速表现好于营收。2023 年,公司实现营收 227.82
亿元,同比增长 1.35%,其中 23Q1-23Q4 营收分别为 35.70、62.73、67.21、62.18 亿元,
同比增长-13.85%、13.05%、2.22%、0.11%。2023 年,公司实现归母净利润 30.36 亿元,
同比增长 12.92%,其中 23Q2023年派息率提升至55%,降本增效助力毛利率提升1-23Q4 归母净利润分别为 1.52、9.80、11.77、7.26 亿元,同
比增长-39.79%、28.10%、21.09%、4.00%。2023 年,公司通过重构营销管理体系,将欧
派品牌原有的以品类划分的营销事业部调整为按照区域划分的三大营销事业部,从组织
形态上进一步向大家居战略方向匹配,重塑大家居系统交付能力,全面推进产品交付和
服务质量改革,全年营收实现平稳增长,实施全面控本提效,效果显著,销售毛利率提
升,实现归母净利润增速快于营收。
卫浴、木门新品类逆势增长,衣柜及配套品销售毛利率显著提升。分产品看,2023
年,1)公司衣柜及配套家具产品实现营收 119.49 亿元,同比下降 1.56%。2)厨柜实现
营收 70.31 亿元,同比下降 1.99%。3)木门业务实现收入 13.78 亿元,同比增长 2.42%;
4)卫浴收入 11.28 亿元,同比增长 9.00%。2023 年,衣柜及配套家具产品、厨柜、木门、
卫浴毛利率分别为 36.51%、34.33%、21.47%、25.92%,同比提升 4.73、0.31、5.09、-0.28pct。
直营渠道大家居战略成果显现,大宗业务注重经营质量。分渠道看,2023 年,1)
经销店实现营收 175.75 亿元,同比下降 0.04%,经销店较期初净增加 40 家至 8716 家。2)
直营店实现营收 8.29 亿元,同比增长 17.44%,直营门店较期初净增加 12 家至 70 家。公
司广州直营事业部在大家居经营模式下,依然保持了营业收入的快速增长。3)大宗渠道
实现营收 35.86 亿元,同比增长 2.61%。公司大宗业务严控回款风险,全力开辟较低风险
的大宗新形态业务。2023 年,经销店、直营店、大宗渠道毛利率分别为 33.94%、57.66%、
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