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宏观经济点评
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2024 年 04 月 26 日
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美国滞胀风险较低
——美国 1 季度 GDP 数据点评
何宁(分析师)
潘纬桢(分析师)
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证书编号:S0790522110002
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证书编号:S0790524040006
事件:美国 2024 年一季度实际 GDP 环比折年率初值为 1.6%,市场预期为 2.5%,
前值为 3.4%。
美国 1 季度 GDP 增速下降较多,净出口、个人消费、政府支出是主要拖累
美国 1 季度实际 GDP 环比1增长 1.6%,较 2023Q4 下降 1.8 个百分点,同比增速
小幅回落至 2.97%。分部门来看,个人消费支出、私人投资、净出口、政府支出
分别拉动 1 季度 GDP 环比增长 1.68、0.56、-0.86、0.2美国1季度GDP数据点评:美国滞胀风险较低1 个百分点。
个人消费拉动虽有所下滑,但仍是经济增长的最重要支撑。1 季度美国个人消费
环比增长 2.5%,较 2023Q4 下降 0.8 个百分点,对 GDP 的环比拉动下降 0.52 个
百分点。其中商品消费环比增速下降 3.4 个百分点至-0.4%,服务消费环比增速
上升 0.6 个百分点至 4.0%,消费仍是 1 季度美国经济增长的最关键支撑。
私人投资环比增速上升较多,主因住宅投资上升。私人投资1季度环比上升3.2%,
较 2023Q4 上升 2.5 个百分点,对 GDP 的环比拉动上升 0.41 个百分点,其中固
定投资项 1 季度环比上升 5.3%,拉动 GDP 环比增长 0.91 个百分点,较 2023Q4
上升 0.3 个百分点,其中住宅投资环比上升 13.9%,拉动 GDP 增长 0.52 个百分
点,库存虽然目前仍是经济增长的拖累项,但已出现改善迹象。
净出口、政府支出对经济拖累较大。1 季度商品进口环比上升 6.8%,较 2023Q4
上升 5.5 个百分点,但商品出口环比增速下降 5.3 个百分点至 0.9%,带动净出口
增速下降。联邦政府支出中地方支出环比上
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