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2024 年 04 月 25 日
星宇股份(601799.SH)
公司快报
2024Q1 业绩优异,高端化、全球化带来新成长
证券研究报告
汽车零部件Ⅲ
投资评级
买入-A
维持评级
6 个月目标价
168.64 元
股价 (2024-04-25)
131.73 元
交易数据
总市值(百万元)
37,632.55
流通市值(百万元)
37,632.55
总股本(百万股)
285.68
流通股本(百万股)
285.68
12 个月价格区间
105.01/156.6 元
股价表现
资料来源:Wind 资讯
升幅%
1M
3M
12M
相对收益
-7.8
-4.7
29.5
绝对收益
-7.6
0.9
18.6
徐慧雄
分析师
SAC 执业证书编号:S1450520040002
**
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事件:4 月 25 日,星宇股份发布 2024 年一季报,实现营收 24.12 亿元,
同比+25.47%;实现归母2024Q1业绩优异,高端化、全球化带来新成长净利润 2.43 亿元,同比+19.23%。
自主客户项目逐步量产,公司营收高速增长:
公司 2024Q1 实现收入 24.12 亿元,同比+25.47%,环比-19.90%,同比保持
高速增长,我们认为:1)核心客户奇瑞贡献较多增量,奇瑞 2024Q1 实现
销量 50.85 万辆,同比+65.58%;2)理想、蔚来、吉利等新客户的陆续量
产,公司 23 年实现了 50 款车型的批产(22 年为 23 款),这些项目以高价
值量 ADB、DLP 车灯为主;3)塞尔维亚工厂海外项目的批产。
公司 2024Q1 的综合毛利率为 19.64%,同比-1.9 pct,环比-0.81 pct,主
要由于 DLP 项目单车价值量高但是毛利率较低,以及客户结构的变化。公
司 2024Q1 的期间费用率为 10.23%,同比-0.43 pct,环比+0.64 pct,其
中销售费用同比增加较多,我们认为主要由于公司加大了对新客户、新项
目的拓展力度。公司 2024Q1 实现归母净利润 2.43 亿元,同比+19.23%,环
比-24.25%。
公司 2024Q1 的经营活动产生的现金流量净额为 1.45 亿元,同比+390.40%,
主要由于公司销售商品、提供劳务收到的现金增加。公司 2024Q1 的应收账
款为 25.40 亿元,相比 2023 年底减少 17.16%。
客户自主化、产品高端化、业务全球化,三大因素驱动未来高增长:
三大因素驱动公司未来高增长:1)客户自主化,公司近几年积极拓展自主
客户,加深了与奇瑞、吉利等传统自主的合作,
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