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国海证券研究所
请务必阅读正文后免责条款部分
2024 年 04 月 19 日
公司研究
评级:买入(首次覆盖)
研究所:
证券分析师:
钟琪
S0350523080002
**
[Table_Title]
控股火电利润大幅改善,来风偏弱影响业绩
——福能股份(600483)点评报告
最近一年走势
相对沪深 300 表现
2024/04/19
表现
1M
3M
12M
福能股份
4.7%
25.4%
7.1%
沪深 300
-1.0%
8.3%
-14.1%
市场数据
2024/04/19
当前价格(元)
10.26
52 周价格区间(元)
7.67-13.16
总市值(百万)
26,273.69
流通市值(百万)
26,273.69
总股本(万股)
256,078.86
流通股本(万股)
256,078.86
日均成交额(百万)
288.48
近一月换手(%)
0.72
《福能股份(600483)2022 年年报点评:火电业
绩转盈,海风业务进入收获期(买入)*电力*杨阳》
——2023-04-18
事件:
2024 年 4 月 17 日,福能股份发布 2023 年年报:2023 年公司实现收入
146.9 亿元,同比+2.6%,实现归母净利润 26.2 亿元,同比+1.1%;2023Q4
实现收入 43.4 亿元,同比-15.4%,实现归母净利润 9.9 亿元,同比+0.2%。
分红:公司拟派发现金红利 0.31 元/股(含税),合计 7.94 亿元,占 2023
年归母净利润比重 30.3%。
投资要点:
2023 年福建、贵州控股火电业绩均同比大幅改善。2023 年公司控
股火电业绩改善明显,鸿山热电净利润 7.4 亿元,同比+33%,主要
是因为供热量同比增加、燃料采购成本同比下降,其中,鸿山热电
控 股 机 组 /国 点评报告:控股火电利润大幅改善,来风偏弱影响业绩能 石 狮 ( 参 股 ) 贡 献 净 利 润 3.8/3.6 亿 元 , 同 比
+188%/-16%。贵州火电上,2023 年龙安热电净利润 0.82 亿元,同
比+85%,主要是因为供热量同比增加,燃料采购成本同比下降;福
能贵电净利润 0.79 亿元,较 2022 年的 0.03 亿元大幅增加,主要是
因为上网电量、电价同比增加。
2023年风电来风偏弱拖累业绩。2023年福能新能源净利润9.7亿元,
同比-23%,我们认为主要是因为陆风上网电量同比-13.7%,福能海
峡净利润 4.7 亿元,同比-31%,主要是因为固定资产折旧同比增加。
或受来风偏弱等因素影响,2023 年海峡发电贡献投资收益 4.2 亿元,
同比-22%。
2023Q4 公司收入同比-15.4%,主要是因为上网电量同比-10.6%,
其中,风电上网电量同比-18.9%(海风/陆风同比-13.3%/-25.9%),
火电上网电量同比-6.7%(热电联产/煤电同比-3.8%/-12.5%)。
2023Q4 公司归母净利润同比+0.2%,增速趋势与收入背离,我们认
为或是公司火电业绩受煤价下降影响同比改善。
2024 年公司业绩有望稳中有增,中期机组投产有望贡献增量。
2024Q1 公司上网电量 50.6 亿度,同比+2.3%,其中陆风/海风上网
电量同比-16.6%/-5.8%;火电上网电量同比+8.6%,其中气电/热电
联产/煤电同比+57.5%/-20.3%/+20.7%。2024Q2 现货煤价有望延续
同比下降趋势,或将拉动火电业绩改善;同时晋江气电替代电量政
证券研究报告
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策从 2024 年 4 月开始执行,气电业绩同比有望改善。中期来看,公
司在手项目充足,保障中长期成长性,木兰抽蓄和花山抽蓄各
1.4
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